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www.yh1902.com冠石科技IPO:4名新股东突击入股且匆匆取消对赌协

发布日期:2021-06-10 23:16   来源:未知   阅读:

  根据公开资料显示,南京冠石科技股份有限公司(以下简称“冠石科技”)2020年12月16日更新招股说明书,申报在上交所上市。拟发行1827.50万股,占发行后总股本的25.00%。募集资金总额为5亿元,均用于功能性结构件、超高清液晶显示面板及研发中心。

  根据招股书显示,冠石科技的主营业务为半导体显示器件及特种胶粘材料的研发、生产和销售,其中半导体显示器件包括偏光片、功能性器件、信号连接器、液晶面板、生产辅耗材及 OCA 光学胶等。

  最新公布的招股书内容显示,冠石科技在上市前有突击入股之嫌,还曾匆匆取消对赌协议,此外还存在着主营业务毛利率下滑,负债率高企偿债能力弱等问题,发现网针对上述问题向冠石科技发送采访函请求释疑,但令人遗憾的是,截至发稿,冠石科技并未给出合理解释。

  根据招股书显示,冠石科技2019年12月2日召开股东大会,全体股东一致同意将股份公司注册资本从5000万元增加至5482.46万元,新增注册资本由4名新股东以货币资金方式共同认缴,增资价格为18.24元/股。

  其中,上海祥禾涌原股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“祥禾涌原”)出资3000万元认缴164.47万股;宁波梅山保税港区涌杰股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“涌杰投资”)出资2000万元认缴109.65万股;上海涌济铧创股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“涌济铧创”)出资2000万元认缴109.65万股;宁波泷新股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“泷新投资”)出资1800万元认缴98.68万股。

  根据招股书显示,本次增资完成后张建巍直接持有冠石科技83.60%的股份,并通过镇江冠翔间接控制公司4.11%的股份,合计控制公司87.71%的股份,系冠石科技控股股东及实际控制人。祥禾涌原持有3.00%的股份,涌杰投资和涌济铧创均持有2.00%的股份,泷新投资持有1.80%的股份。

  公开资料显示,2019年12月2日,张建巍与祥禾涌原、涌杰投资、涌济铧创、泷新投资(以下简称“投资人”)签署了《增资协议之补充协议》,该协议存在对赌条款:如冠石科技不能在2020年12月31日之前完成IPO申报并被中国证监会受理,或该次IPO申请最终被否决、终止、主动撤回,则投资人有权要求张建巍以约定价款(投资人本次增资金额加8%年息)回购投资人在本次增资中取得的全部或部分公司股权。

  然而在2020年4月10日,也就是仅仅四个多月的时间,冠石科技及张建巍就与投资人签署《终止执行投资保障条款的协议》,将上述对赌条款全部解除。

  业内人士指出,突击入股主要是指拟上市公司在上市申报材料前的1年或半年内,有机构或者个人以低价获得该公司的股份的情形。由此可见,这4名新股东恐有“突击入股”之嫌。

  根据招股书显示,2017-2020年6月,冠石科技主营业务毛利率分别为34.07%、29.53%、22.07%和15.06%,呈逐年下降态势。

  值得注意的是,2017-2020年6月,冠石科技偏光片产品毛利率分别为70.06%、28.96%、8.31%和8.47%。同期偏光片(受托加工)毛利率分别为70.06%、67.03%、40.70%和43.05%,处在不断下滑的趋势。

  对此,冠石科技解释称,2018 年末偏光片受托加工业务增加“生产线外包”加工模式,该种模式使用客户场地及设备,毛利率相对较低,且 2019 年该模式收入占比大幅增加。此外,冠石科技也表示,未来若偏光片原料自购业务模式销售占比进一步提升,则偏光片业务整体毛利率水平可能进一步下滑。

  根据招股书显示,2017-2020年6月,冠石科技的资产负债率分别为31.18%、42.87%、51.46%和53.72%,而同行业可比公司的资产负债率均值分别为26.12%、32.22%、31.71%和31.78%,冠石科技的资产负债率远高于行业均值。

  对于资产负债率较高的情况冠石科技解释称,一是咸阳、成都工厂处于建设期短期借款增加;二是咸阳、成都工厂偏光片业务模式发生改变,原材料采购金额大幅增加,导致应付账款期末余额较高,期末负债增加;三是2019年合计分红1.50亿元,大于股东增资及补缴出资的1.13亿元,所有者权益减少。

  再来看冠石科技的短期偿债能力,2017-2020年6月,冠石科技速动比率(倍)分别为2.43、1.75、1.30和1.26,同期同行业上市公司速动比率(倍)均值为2.77、2.14、3.77和3.65;冠石科技流动比率(倍)分别为2.76、1.99、1.60和1.47,同期同行业上市公司流动比率(倍)均值为3.20、2.51、3.80和4.15。

  业内人士分析称,企业的偿债能力是企业发展状况的重要反映指标。从冠石科技的资产负债、速动比率和流动比率综合分析来看,其资产负债率不断上涨、偿债能力低于行业均值,这无疑都为自身埋下了较大的隐患。www.yh1902.com


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